💬 Продавайте новости: падение MicroStrategy углубляется в течение нескольких дней после включения Nasdaq-100

Продавайте новости: падение MicroStrategy углубляется в течение нескольких дней после включения Nasdaq-100

Оглядываясь назад, можно сказать, что это было неизбежно.

Акции MicroStrategy (MSTR) упали более чем на 8% и в понедельник держатся на уровне чуть выше 300 долларов. Сейчас они упали примерно на 30% с момента объявления об их включении в индекс Nasdaq-100 и почти на 50% по сравнению с рекордным максимумом конца ноября.

Признаки, по крайней мере, краткосрочного роста некогда малоизвестной компании по разработке корпоративного программного обеспечения, превратившейся в гиганта — компанию по разработке биткоинов MicroStrategy, были видны повсюду.

Первым из этих сигналов стал стремительный рост стоимости акций — достигнув максимума в 543 доллара в конце ноября, MSTR выросла почти в восемь раз в 2024 году и более чем в 50 раз с тех пор, как компания начала покупать биткоины (BTC) в августе 2020 года.

Был также основатель и председатель правления Майкл Сэйлор, никогда не стеснявшийся продвигать перспективы своей компании и пропагандировать биткоин, который в конце этого года каким-то образом стал еще более заметным в финансовых новостях, подкастах и ​​каруселях социальных сетей.

Это были не просто постоянные появления, но и тонкие изменения в отношении Сэйлора к тому, что американские спортивные болельщики могли бы снисходительно описать как «подстегивание футбола» после тачдауна. Среди них было постоянное продвижение изобретенного MicroStrategy ключевого показателя эффективности «доходности биткоина», который напоминал выдуманные показатели интернет-пузыря конца 1990-х годов, такие как «просмотры страниц». Его компания, переполненная деньгами от продажи акций и конвертируемых долговых обязательств, Сэйлор — по неизвестным причинам — в конце года также приобрел привычку дразнить объявлениями о крупных новых покупках биткоинов в воскресенье перед официальным регулирующим отчетом в понедельник утром.

А затем появились подражатели. Несмотря на годы очевидного успеха стратегии казначейства биткоинов Сэйлора, было явное отсутствие других публичных корпораций, принявших то же самое. Да, некоторые — даже с большой капитализацией, такие как Tesla под руководством Илона Маска и Square под руководством Джека Дорси — окунулись в приобретение биткоинов. Однако ни одна другая известная компания не была готова не только принять биткоины в качестве своего основного казначейского актива, но и воспользоваться готовыми рынками для привлечения дополнительного капитала, с помощью которого можно было бы накапливать токены.

Однако в этом году ситуация существенно изменилась, поскольку среди тех, кто поддержал видение Сэйлора, оказались производитель медицинских приборов с небольшой капитализацией Semler Scientific, японский оператор гостиничного бизнеса Metaplanet и ряд майнеров биткоинов. Каждый из них получал от Сэйлора похвалу в социальных сетях за каждое объявление о привлечении капитала и покупке биткоинов.

Не довольствуясь тем, что он, возможно, величайший трейдер всех времен и накопил много миллиардов долларов, Джордж Сорос хотел прослыть великим мыслителем. Неслучайно его главный труд о трейдинге — Теория рефлексивности — подозрительно похож на известную теорию парня по имени Эйнштейн.

Сорос объяснил, что восприятие инвесторов и его влияние на цены — это постоянная улица с двусторонним движением. Таким образом, восприятие (которое часто бывает ошибочным, поскольку люди склонны ошибаться) может не просто влиять на цены, но и буквально создавать свою собственную реальность, т. е. 1) инвесторы верят, что акции вырастут, потому что доходы вот-вот сильно вырастут, 2) цена акций вырастет, 3) высокая цена акций позволит руководству привлекать капитал по более низкой цене, чем в противном случае, 4) это увеличит прибыль, 5) цена акций вырастет еще больше, 6) «быки» похвалят себя за свою гениальность и переманят новообращенных, … и так далее.

Отбросьте большую часть философии Сороса, и это также известно как добродетельный круг, в котором MicroStrategy, несомненно, оказалась в 2024 году. Частью торгового гения Сороса было распознавание этих кругов, когда они возникали, и переход на них — по размеру. Другая часть его гения заключалась в том, чтобы вычислять, когда круги вот-вот лопнут, и выходить или даже делать ставки против них.

«Если что-то не может продолжаться вечно, оно прекратится», — сказал покойный экономист Герб Штейн, который в то время говорил о дефиците государственного бюджета/торгового баланса. Закон Штейна, как оказалось, в равной степени применим и к акциям MicroStrategy.

Акции MicroStrategy, цена которых сразу после объявления 14 декабря о предстоящем включении в индекс Nasdaq-100 составила около $430, сейчас продаются по цене чуть выше $300, что на 30% меньше, чем за две недели.

Оглядываясь назад, можно сказать, что пузырь MicroStrategy, похоже, лопнул тремя неделями ранее. Акции достигли пика около $543 21 ноября. Несмотря на продолжающийся рост биткоина в конце ноября и начале декабря до конечного максимума выше $108 000, MSTR потеряла позиции — то, что технические аналитики могли бы назвать тревожной отрицательной дивергенцией. При текущих $300 MicroStrategy на данный момент переживает падение от пика до дна на 45% примерно за пять недель.

Акции MSTR все еще демонстрируют замечательную производительность в любых условиях, кроме этого очень маленького временного интервала. Они остаются выше более чем на 400% с начала года и примерно в 20 раз с того момента, как Сэйлор начал покупать биткоины в августе 2020 года.

В то время как «медведи» могут утверждать, что падение еще далеко, «быки» наверняка укажут на то, что за время роста MSTR с августа 2020 года акции пережили ряд аналогичных пугающих краткосрочных и среднесрочных спадов и всегда завершались ростом.

Что бы сказал Сорос? Возможно, он бы напомнил, что его Теория Рефлексивности учит, что цены могут пойти дальше (как вверх, так и вниз), чем большинство может ожидать.