💬 EUR/USD, CAC 40: Риски, связанные с выборами во Франции, растут, но цена занижена для сценария шока

EUR/USD, CAC 40: Риски, связанные с выборами во Франции, растут, но цена занижена для сценария шока

Выборы во Франции, Евро, CAC 40 Анализ и новости:

Риски, связанные с выборами во Франции, растут, но все еще недооценены

По мере приближения первого тура выборов во Франции рынки начинают учитывать премию за предвыборный риск. Как показала вчерашняя сессия CAC 40 с неудовлетворительным индексом. Между тем спреды Bund/OAT являются самыми широкими за 2 года. Тем не менее, в свете более напряженных опросов между Макроном и Ле-Пен в последние недели, риски выборов во Франции все еще несколько недооценены по сравнению с 2017 годом.

График CAC 40: дневной таймфрейм

Источник: Рефинитив

Голосование на выборах во Франции

Как в первом, так и во втором туре голосования импульс был за Ле Пен. Наиболее заметным наблюдением является то, насколько мал отрыв Макрона во втором туре. Еще в 2017 году средний балл второго тура был около 60-40, сейчас 54-46. Хотя недавние опросы (Harris Interactive) показали гораздо более плотный второй тур: Ле Пен набрала свой самый высокий балл в 48,5%. Таким образом, повысился риск шокового потрясения, который будет еще больше, если появятся сообщения о низкой явке.

Намерения избирателей на 2022 год и 2017 год

Источник: Политико

Сколько стоит цена на предстоящие выборы?

В преддверии выборов во Франции в 2017 году спрэд Bund/OAT в среднем был шире на 70 базисных пунктов, достигнув максимума в 82 базисных пункта накануне результатов голосования в первом туре. В настоящее время спред шире примерно на 52 базисных пункта, но риск срыва, согласно опросам общественного мнения, намного выше, чем в 2017 году.

Спред немецко-французских 10-летних облигаций

Источник: Рефинитив

Точно так же на волатильных рынках подразумеваемая волатильность пары EUR/USD также относительно умеренная по сравнению с 2017 годом. Теперь же стало ясно, что Ле Пен настроена против ЕС, и, таким образом, популистская торговля была встроена в валюту. Если Ле Пен покажет хорошие результаты в первом раунде, волатильность повысится перед вторым, отражая большую неопределенность рынка для евро.

Низкий объем евро отражает самоуспокоенность рынка?

Источник: Рефинитив

Торговое влияние на евро

При этом я ожидаю снижения позиций в евро в преддверии выходных. Отсутствие встроенной премии за риск в евро подсказывает мне, что, если Макрон одержит комфортную победу в первом раунде, ралли помощи будет гораздо менее значительным по сравнению с тем, что мы видели в 2017 году. В свою очередь, риски для евро асимметрично наклонены. в минус. На данный момент остается предубеждение, что отскоки евро по отношению к доллару США и сырьевым валютам исчезнут.

Источник: Рефинитив

Рост реальной доходности увеличивает встречный ветер золота

Как я упоминал ранее, трейдеры по золоту должны внимательно следить за реальной доходностью, которая продолжает отдаляться от глубоко отрицательной доходности. Таким образом, это увеличивает встречный ветер для драгоценного металла. Тем не менее, ключевым уровнем для наблюдения является 1880, где, если только золото не прорвется ниже, график пока выглядит нейтрально.

Золото против реальной доходности 10-летних облигаций США

Источник: Рефинитив

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX