💬 Почему этот эксперт по ETF настроен оптимистично по отношению к Ethereum и говорит, что позиция Вашингтона в отношении криптовалюты неправильно понята

Почему этот эксперт по ETF настроен оптимистично по отношению к Ethereum и говорит, что позиция Вашингтона в отношении криптовалюты неправильно понята

По словам Мэтта Хоугана, главного инвестиционного директора эмитента криптовалютных фондов Bitwise, эра криптовалютных ETF только начинается.

Инвесторы в криптовалюту, разочаровавшиеся в эфире Ethereum (ETH), недооценивают его привлекательность для инвесторов и разработчиков TradFi.

Он утверждает, что криптовалюта находится в выгодном положении, независимо от того, кто победит на выборах в США.

Это был отличный год для Bitwise Asset Management.

Специалист по разработке криптоинвестиционных продуктов запустил два самых успешных биржевых фонда (ETF) всех времен. Его спотовый биткоин-ETF собрал более $1,2 млрд за девять месяцев, а его спотовый эфирный ETF заработал более $250 млн за 84 дня.

«Мы держимся на равных с BlackRock и Fidelity», — сказал CoinDesk главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган, имея в виду двух гигантов традиционных финансов, которые ведут гораздо более крупные операции, чем Bitwise. «Есть люди, которые хотят, чтобы управляющий криптонативными активами выжил».

Это еще не все. Компания увеличила свои активы под управлением примерно с 1 млрд долларов до 5 млрд долларов, сказал Хоуган, а приобретение Bitwise ETC Group — крупнейшего в Европе эмитента биржевых продуктов (ETP) биткоинов — означает, что теперь у фирмы прочная основа на старом континенте.

Если вы послушаете Hougan, то поймете, что они только начинают.

«Мы вступили в эпоху ETF криптовалюты», — сказал он. Это означает, что криптовалюта станет нормой в портфелях людей, и растущая когорта инвесторов захочет получить доступ к широкому спектру инструментов инвестирования в криптовалюту, будь то одноактивные (например, спотовые биткоин-ETF) или многоактивные продукты (например, которые могут объединять биткоин и эфир).

Показательный пример: 7 октября Bitwise подала заявку на конвертацию трех своих криптовалютных фьючерсных ETF в стратегические фонды, следующие за трендом, которые уходят с рынка, когда он теряет импульс, с целью предоставить инвесторам доступ к волатильности и минимизировать риск снижения.

Подъем Bitwise происходит в контексте быстрых технологических инноваций в криптовалюте, когда время расчетов и комиссии за транзакции становятся все ниже, что означает, что криптоприложения теперь могут стать мейнстримом гораздо быстрее, чем люди думают, по словам Хоугана. А смена политических течений в Вашингтоне может означать, что, что касается регуляторных препятствий, худшее уже позади.

«Не будет все так солнечно и розово, все равно будет неидеально. Я просто думаю, что будет лучше, чем в прошлом», — сказал Хоуган.

Привлекательность Ethereum

Если колоссальный успех биткоин-ETF можно считать историей года, то сравнительно разочаровывающие потоки эфирных ETF настроили настроения — по крайней мере, в Crypto Twitter — против второй по величине рыночной капитализации криптовалюты.

«В криптосфере многие люди считают Ethereum устаревшей технологией и предпочитают говорить о Solana, Sui, Monad, Aptos или чем-то еще», — сказал Хоуган.

Но, по его мнению, они упускают из виду общую картину.

Большая часть рынка стейблкоинов стоимостью $170 млрд выпущена на Ethereum, отметил Хоуган, и большинство проектов токенизации — например, фонд BUIDL от BlackRock или протокол DeFi Ondo — также строятся на нем. То же самое касается самых популярных криптоприложений, таких как Uniswap или Aave.

«Это Microsoft блокчейнов, потому что Microsoft — это как эта скучная старая технологическая компания из 70-х, и она по-прежнему третья по величине компания в мире», — сказал Хоуган. «Если вы работаете в крупном банке и пытаетесь токенизировать актив, вас не уволят за то, что вы разместите его на Ethereum».

В этом смысле Ethereum — это платформа для убийственных криптоприложений. Итак, сеть продается инвесторам, потому что она имеет полезность — тот факт, что она также производит денежный поток, совсем не вредит.

На самом деле, сказал Хоуган, среди клиентов интерес к биткоину (BTC) и эфиру Эфириума (ETH) аккуратно поделен пополам. Те, кого беспокоит денежная ситуация и судьба доллара США, естественно, будут тяготеть к биткоину, в то время как остальные, как правило, гораздо больше воодушевлены всем, что строится на основе Эфириума.

«В чем я действительно уверен, так это в том, что потоки в ETF эфира в 2025 году превысят потоки 2024 года. И я готов поспорить, что потоки в 2026 году превысят потоки 2025 года», — сказал Хоуган. «Я просто думаю, что Ethereum требует немного больше обучения, чем биткоин, но это обучение происходит».

Сложности Вашингтона

Еще одно важное событие этого года? Ощущение, что в Вашингтоне криптовалюта больше не является табу.

Белый дом занимал враждебную позицию по отношению к криптовалютам на протяжении большей части срока полномочий президента США Джо Байдена — например, он наложил вето на спорную меру учета SAB 121, которая затрудняет банкам хранение криптовалют. Но ситуация начала меняться, когда бывший президент Дональд Трамп заявил в мае, что будет защищать эту отрасль. Затем он удвоил ставку, пообещав создать стратегический резерв биткоинов, освободить создателя Silk Road Росса Ульбрихта из тюрьмы и помочь развитию индустрии майнинга биткоинов в США.

Обещания Трампа резко контрастировали с холодной враждебностью администрации Байдена. А поскольку половина всех корпоративных расходов на выборы приходится на криптокомпании, Демократическая партия смягчила свою позицию. Вице-президент Камала Харрис, кандидат партии на президентских выборах, в сентябре лаконично выразила поддержку технологии блокчейна.

Криптоинвесторам важно понимать, что независимо от того, кто победит на президентских выборах через три недели, ситуация никогда не бывает однозначно черно-белой, сказал Хоуган.

Дело не в том, что «Вашингтон либо за криптовалюту, либо против нее», — сказал Хоуган. «Политики могут быть как откровенно враждебными, так и абсурдно позитивными… и они могут быть чем угодно посередине».

Например, в 2024 году криптоиндустрия получила одобрение ETF на биткоины и ETF на эфириум, сказал Хоуган, и в сентябре пострадала от «более мягкого сезона правоприменения со стороны SEC, чем за любой из последних трех лет».

«Сравните этот послужной список с тем, что мы получили в 2022 или 2023 году. В те годы нас просто пинали под зад, а в этом году у нас были некоторые победы», — сказал Хоуган. «Мы получили ETF Solana? Нет, но это спектр».

Вот почему президентство Харрис, вероятно, не будет таким плохим для криптовалют, как администрация Байдена, — даже если она в конечном итоге не будет действительно поддерживать разработку блокчейна. В дальнейшем вопросы могут больше вращаться вокруг того, какие секторы отрасли выигрывают по сравнению с другими.

Например, Конгресс, скорее всего, примет законопроект о стейблкоинах независимо от того, кто победит на выборах. Но при Харрисе законопроект может благоприятствовать крупным банкам, тогда как при Трампе законопроект может способствовать «предпринимательскому творчеству», сказал Хоуган.

Аналогичным образом, победа Харриса может в конечном итоге принести пользу Ethereum за счет других платформ смарт-контрактов, таких как Solana (SOL) или Avalanche (AVAX), просто потому, что эти новые блокчейны не преодолели те же самые нормативные препятствия.

«Крипто будет успешен независимо от результата», — сказал Хоуган. «То есть, биткоину не нужен Вашингтон. Ему просто нужно, чтобы Вашингтон убрался с дороги».