💬 Без роста розничного кредитования стагнация спроса во 2-м полугодии практически гарантирована. А значит предпосылок для усиления инфляции за счёт факторов спроса не так уж и много - ПСБ

Без роста розничного кредитования стагнация спроса во 2-м полугодии практически гарантирована. А значит предпосылок для усиления инфляции за счёт факторов спроса не так уж и много - ПСБ

Статистика по доходам населения за II кв. показала замедление их реального роста (5,6% г/г, после 8,3% в I кв.). Уровни были минимальными с первого полугодия 2023 года, но все еще достаточно высокие.

— Рост был обеспечен дальнейшим расширением доходов от оплаты труда (номинальные з/п +14,3% г/г за январь-май после +19% за 2024 год), которые занимают около 61% в структуре денежных доходов населения.— Продолжился динамичный рост доходов от собственности (около 9% всех доходов). Доходы от предпринимательства (≈6% в структуре) также показали неплохой рост, но сильно замедлили динамику.— В первом полугодии государство неплохо проиндексировало соцвыплаты (≈17% в структуре), что обеспечило их рост, хоть и с отставанием от среднего уровня. Во втором полугодии ситуация может измениться:• доходы от собственности перейдут в минус на фоне очень высокой статистической базы, снижения ключевой ставки и дивидендных выплат;• доходы от предпринимательства, вероятно, также не смогут удержать позитивную динамику, особенно с учётом ухудшения бизнес-активности;• продолжится замедление роста з/п и соцвыплат, возможно и вовсе прекратится, если реализуется риск переохлаждения экономики (результаты ВВП за II кв. оказались ниже оценок ЦБ).В таких условиях, если не активизируется розничное кредитование, стагнация внутреннего спроса во втором полугодии практически гарантирована, ведь по опросам ЦБ более 60% населения не имеют сбережений. А значит предпосылок для усиления инфляции за счёт факторов спроса не так уж и много. Читать источник Читать источник

— Продолжился динамичный рост доходов от собственности (около 9% всех доходов). Доходы от предпринимательства (≈6% в структуре) также показали неплохой рост, но сильно замедлили динамику.

— В первом полугодии государство неплохо проиндексировало соцвыплаты (≈17% в структуре), что обеспечило их рост, хоть и с отставанием от среднего уровня.

Во втором полугодии ситуация может измениться:

• доходы от собственности перейдут в минус на фоне очень высокой статистической базы, снижения ключевой ставки и дивидендных выплат;

• доходы от предпринимательства, вероятно, также не смогут удержать позитивную динамику, особенно с учётом ухудшения бизнес-активности;

• продолжится замедление роста з/п и соцвыплат, возможно и вовсе прекратится, если реализуется риск переохлаждения экономики (результаты ВВП за II кв. оказались ниже оценок ЦБ).

В таких условиях, если не активизируется розничное кредитование, стагнация внутреннего спроса во втором полугодии практически гарантирована, ведь по опросам ЦБ более 60% населения не имеют сбережений. А значит предпосылок для усиления инфляции за счёт факторов спроса не так уж и много.