💬 ЦБ сохранит ставку 21% в эту пятницу. Вполне возможно, что будет рассмотрен сценарий снижения на 0,5–1%, но, скорее всего, Банк России ограничится вербальными интервенциями - ГПБ Инвестиции

ЦБ сохранит ставку 21% в эту пятницу. Вполне возможно, что будет рассмотрен сценарий снижения на 0,5–1%, но, скорее всего, Банк России ограничится вербальными интервенциями - ГПБ Инвестиции

В пятницу совет директоров Банка России соберется на очередное заседание, чтобы принять решение об уровне ключевой ставки. На текущий момент она находится на уровне в 21%. Рассказываем, какие факторы могут повлиять на решение регулятора.

Макроэкономика. Регулятор фиксирует на рынке определенное замедление темпов ростов инфляции, идет охлаждение в ряде секторов экономики и на рынке труда. Рост кредитования достаточно скромный.

Инфляция. Несмотря на отход от пиковых показателей по недельной инфляции, снижение темпов роста еще нельзя назвать устойчивым. При этом сама инфляция находится далеко от уровней в 4%, которые таргетирует Банк России, а годовой показатель превысил 10%.

Банк России зафиксировал снижение денежной массы М2 — в марте 2025 года сократилась на 0,8%, до 116,8 трлн рублей на 1 апреля, после роста в феврале на 1%.

Ситуация в мире. Несмотря на то, что, вполне вероятно, эскалация торговых пошлин позади, мировые рынки продолжают закладывать высокую неопределенность, которая влияет на цены на сырье. При определении уровня ключевой ставки регулятор будет учитывать этот фактор.

Мы полагаем, что наиболее вероятное решение совета директоров Банка России в эту пятницу — сохранить ставку на текущем уровне в 21%. Вполне возможно, что на столе будет сценарий символического снижения ключевой ставки на 0,5-1,0 п. п., который в большей степени будет служить сигналом. Но, скорее всего, Банк России ограничится словесными интервенциями, если все же решит смягчить сигнал.

Мы полагаем, что наиболее вероятное решение совета директоров Банка России в эту пятницу — сохранить ставку на текущем уровне в 21%. Вполне возможно, что на столе будет сценарий символического снижения ключевой ставки на 0,5-1,0 п. п., который в большей степени будет служить сигналом. Но, скорее всего, Банк России ограничится словесными интервенциями, если все же решит смягчить сигнал.

Без геополитических шоков мы ожидаем начала цикла снижения ставки уже на одном из летних заседаний. Вероятно, к концу года мы увидим ее на уровне 16–18%.