💬 Влияние решения по ключевой ставке на рынок корпоративных облигаций

Влияние решения по ключевой ставке на рынок корпоративных облигаций

На заседании ЦБ 21 марта было принято решение о сохранении ключевой ставки на уровне 21%. Реакция рынка – умеренная.

Главными метриками для Банка России остаются динамика и устойчивость снижения инфляции. Инфляционные ожидания продолжают снижаться, что может указывать на скорый разворот ДКП в сторону смягчения.

В последние месяцы, на фоне ралли на рынке ОФЗ, мы наблюдали консолидацию кредитных спредов корпоративных бондов с трендом на дальнейшее сужение.

Но в середине марта все изменилось. На фоне ситуации, развивающейся вокруг ГК «Борец» и «Домодедово», а также дефолта «Гарант-Инвест», началось расхождение кредитных спредов, в частности G – спред в моменте вновь преодолел отметку в 500 б. п., что говорит о тревожности среди участников рынка корпоративного долга. Инвесторы опасаются продолжения череды дефолтов на фоне высокой ключевой ставки и неблагоприятных рыночных условий, что не может не сказываться на рынке.

Особенно негативно высокая ключевая ставка влияет на рынок ВДО. Несмотря на потенциально высокие доходности, инвесторов, готовых рисковать ради увеличения доходности, становится все меньше, первичные выпуски все чаще начинают торговаться ниже номинала сразу после размещения. Кредитные спреды продолжают расти. Малому бизнесу становится все тяжелее выходить на рынок долга.

Несмотря на сохранение ключевой ставки на тех же отметках, наблюдается переключение внимания участников рынка с облигаций с плавающим купоном (флоатеров) на облигации с фиксированным купоном и более длинной дюрацией. Такая тенденция в будущем может привести к дефициту ликвидности на рынке флоатеров и, как следствие, снижению цен, расширению спредов bid/ask в торговых стаканах.

На фоне укрепления национальной валюты актуальными остаются замещающие облигации, драйвером роста которых в будущем может стать валютная переоценка и повышенный спрос со стороны участников рынка, стремящихся диверсифицировать рублевые портфели квазивалютными инструментами.

Более выгодным вложением может стать участие в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный шанс инвестировать в перспективные компании и получить потенциально более высокий доход, чем с обычными облигациями. Воспользуйтесь этой уникальной возможностью благодаря «Финаму».